好未来：多券商评级各异 目标价不一

【以下为各家券商对美股的最新评级和目标价】中金公司维持好未来跑赢行业评级，目标价 12 美元，虽 4QFY25 收入和 Non-GAAP 归母净利润低于预期，但核心业务市场及中长期盈利能力仍被看好，收入增长稳健，学习服务及其他业务贡献大，公司回购计划延长且现金储备充足。华创证券维持拉姆研究持有评级，公司 2025Q1 营收 47.20 亿美元，超业绩指引中值，non-GAAP 毛利率 49.0%符合指引上限，存储业务内存占比下降，代工业务增长显著，预计 2025Q2 收入 50±3 亿美元，代工厂和 NAND 业务将增长，面临贸易政策变化等风险。国证国际维持奈飞优于大市评级，目标价 1165.00 美元，分析师上调 2025 年收入/利润预测，因 1Q25 净利润超指引/预期，股价涨幅 12%，看好公司在宏观不确定性中维持高确定性增长，但存在会员增长不及预期等风险。中金公司维持 SpectraEnergyCorp 跑赢行业评级，目标价 141 美元，分析师预计 1Q25 增长动能稳定，各业务表现强劲，总营收和经调整 EBITDA 均显著增长，虽存在关税风险，但未对业绩产生显著影响。华泰证券维持 Vertiv 优于大市评级，目标价 99 美元，Vertiv1Q25 营收盈利超预期，指引亦优于市场预期，在手订单高企，新品与技术突破驱动长期增长，面临 AI 技术推进等风险。海通国际维持 VISA 优于大市评级，分析师看好其作为四方清算模式龙头，预计 FY25-27 净收入和 EPS 增速良好，存在逆全球化等风险。招商证券维持安费诺买入评级，安费诺 25Q1 营收、营业利润率及订单量均创新高，AI 应用驱动订单总额同比+58%，IT 数据通信业务大超预期，预计 25Q2 销售额 49~50 亿美元。交银国际维持百度集团买入评级，目标价 111 美元，分析师看好百度在 AI 领域的技术实力和商业化潜力，云业务和自动驾驶有望成为新增长引擎，估值有吸引力。中信证券维持德州仪器优于大市评级，目标价 181 美元，公司受益于周期触底和工业市场复苏，业绩超预期，虽面临地缘政治风险，但短期业绩未受影响。华创证券维持德州仪器持有评级，虽 2025Q1 营收超预期，但毛利率下滑，消费电子市场季节性下滑，个人电子产品需求疲软，下半年及 2026 年关税政策影响不明朗。华创证券维持谷歌持有评级，谷歌 FY2025Q1 业绩超预期，营业收入和净利润分别同比增长 12%和 46%，EPS 大增 49%，预计 2025 年资本支出约 750 亿美元，存在 AI 发展不及预期等风险。华泰证券维持谷歌买入评级，目标价 208 美元，分析师基于谷歌 1Q25 营收和 EPS 双超预期及新增回购计划，虽下调营收和净利润预测，但考虑其业务增长潜力，维持买入评级。中金公司维持谷歌-A 跑赢行业评级，目标价 200 美元，公司 1Q25 收入和净利润均超预期，AI 驱动搜索和云计算增长，虽存在宏观不确定性和监管风险，但公司积极股东回报和降本增效举措支撑估值。光大证券维持好未来优于大市评级，虽 FY25Q4 利润低于预期，但培优小班课增长稳健，学习设备收入同比持续增长，递延收入保持较快增长。华泰证券维持好未来买入评级，目标价 14.82 美元，虽 4Q 收入低于预期，但公司教育业务线上线下保持高速增长，教学网点数量同比增长约 70%，预计 FY26 培优业务等收入增长。交银国际维持好未来教育买入评级，目标价 13.30 美元，分析师看好公司素质教育及学习机销售表现，预计 2026 财年收入超 29 亿美元，AI 技术加持下，降本增效持续。中信证券维持拉姆研究买入评级，目标价 103 美元，公司 FY2025Q3 业绩超预期，预计 NAND 市场将快速增长，虽关税政策存在不确定性，但公司维持全球 WFE 市场规模预测，下调目标价至 90 美元。第一上海维持苹果公司持有评级，目标价 230 美元，本季度收入和净利润超预期，但 iPhone16 销量低于预期，美国关税政策可能带来成本压力。华安证券维持台积电优于大市评级，分析师预计 2025-2027 年营业收入和净利润稳健增长，虽扩产短期或稀释毛利率，但公司在先进制程等领域的领先地位及 AI 相关收入翻倍预期支撑评级。光大证券维持特斯拉优于大市评级，虽 1Q25 业绩受产线升级和品牌危机影响承压，但分析师看好其 AI 智能化与产业链技术降本能力，预计纯视觉方案的 Robotaxi 落地将成最大催化剂。华创证券维持特斯拉持有评级，虽 25Q1 业绩不及预期，但公司在储能和机器人业务上展现强劲增长，毛利率创新高，汽车交付量下滑，新车型和 FSD 项目推进值得期待，需关注 ASP 承压等风险。国投证券维持特斯拉优于大市评级，目标价 266.21 美元，虽汽车业务短期承压，但新车型发布及储能业务放量预期强劲，Robotaxi 和 Optimus 落地前景看好，预计 2025-2027 年收入和净利润持续增长。华创证券维持意法半导体持有评级，虽 2025Q1 营收和毛利率低于预期，但公司营收略高于指引，个人电子业务收入增加，公司宣布三年制造布局重塑计划，全球和市场不确定性仍存。华泰证券维持买入评级，目标价 28.30 美元，虽 Q2 指引不及预期，但 Q1 业绩超预期，公司剥离非核心业务释放价值，CCG 和 DCAI 营收超预期，代工营收亦超预期，下调目标价因成本增加。