美国股市：外资抛售 约 2400 亿潜在空间

【近期美国资产市场遭遇大规模抛售浪潮】外资持有美国股市的比例在 2025 年初达到 18%这一历史新高，约为 17 万亿美元。然而，高盛最新研究报告表明，自 3 月初起，外资已抛售约 600 亿美元的美国股票，从而引发了市场对美元、美股及美国国债的信任危机。欧洲主导了此次抛售潮，相关数据显示，本轮抛售主要源自欧洲投资者，欧洲地区的美股 ETF 和互惠基金有明显的资金流出。与此同时，欧洲投资者对欧洲本土股市的配置力度显著增强，呈现出显著的区域化投资特征。相较之下，英国、加拿大、日本等其他主要体不仅未参与抛售，反而趁机增持了美国权益类产品。高盛分析师 Daniel Chavez 团队的研究显示，自 1980 年以来，美国市场总共发生过 10 次显著的外资抛售事件。这些抛售平均持续 11 个月，累计抛售金额平均占美国股市市值的 0.6%，按当前市场规模计算约相当于 3000 亿美元。基于此数据推算，当前抛售潮仍有约 2400 亿美元的潜在抛售空间。本次抛售展现出与往期不同的特点。在过去 10 次外资抛售事件中，有 7 次期间标普 500 指数实现上涨，仅在 1987 年、1990 年和 2022 年出现下跌。同时，过往抛售期间美元平均升值 5%，但本轮抛售中美元却大幅贬值，打破了传统“美元-美股-美债”的联动逻辑。高盛报告指出，虽然短期内抛售步伐或许会放缓，但倘若美国前景持续恶化，外资或将继续减持美股。

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