小马智行：股价拉涨，Robotaxi毛利转正 自动驾驶新局

【小马智行与云战略合作，股价大涨，与文远知行现分化】第七代 Robotaxi 发布后，小马智行再宣布与云战略合作，受此影响，其美股股价两天拉涨约 82%。而与小马智行上市时间相近的文远知行下跌约 20%。2025 上海车展开幕，小马智行公布第七代 Robotaxi 家族成员，其采用 100%车规级零部件，自动驾驶系统方案成本下降 70%。一天后，小马智行宣布与云达成战略合作。小马智行和文远知行的创始人都出自百度。小马智行成立于 2016 年，文远知行成立于 2017 年。小马智行近三年营收合计 15.24 亿元，文远知行三年营收合计 12.91 亿元。截至 4 月 25 日，小马智行和文远知行总市值分别为 26.42 亿美元和 20.17 亿美元。但两家公司主营业务差别明显。小马智行专注 Robotaxi，其 Robotruck 业务自 2020 年展开，自动驾驶货运服务收入占比已从 2022 年的 33%提升至 2024 年的 53.87%。Robotaxi 业务营收占比约 10%，2024 年营收同比下降 5.3%。文远知行定位于“通用自动驾驶”，有五条业务线。2024 年文远知行卖出的无人驾驶车辆总数成倍增长，但产品收入总额只增长 61.9%。文远知行营收自 2022 年顶点后连续两年下滑。文远知行的运营范围更广，销售和行政费用大幅增长。近三年运营费用合计约 51.08 亿元，高于小马智行同期的 46.8 亿元。其销售与行政费用增长远超研发费用增长。文远知行亏损更大，三年内亏损总额达 57.64 亿元，小马智行同期亏损总额合计 38.85 亿元。小马智行 Robotaxi 毛利已转正，文远知行短期收入主要由部分业务推动。小马智行称下一代 Robotaxi 成本将下降 70%。小马智行 Robotaxi 车队规模小于文远知行，但累计完成订单数更多。百度旗下萝卜快跑已累计完成 1000 万单，广汽埃安将联合滴滴推出 L4 Robotaxi 车型。