黄金：2026 年或突破 4000 美元大关 看涨

【JPMorgan：黄金强劲需求或推动金价上涨至新关键水平】黄金的旺盛需求预计会促使令人惊叹的金价上涨态势迈向全新关键水平。该行基础与贵金属研究主管Gregory Shearer指出，黄金将于2026年第二季度突破4000美元大关，平均价格将达每盎司3675美元。“由关税引发的衰退与滞胀风险预计会持续助推黄金的结构性牛市。”Shearer在周二给客户的报告中称。“此价格预测基于2025年第一季度已实现的涨幅，且预计今年黄金的强劲投资者需求和央行净购金量将维持在每季度约710吨……虽然仓位有时会走向极端，但我们不觉得这是黄金的结构性利空因素。”他补充。今年黄金表现极为强劲。截至当下，与黄金挂钩的期货在2025年已上涨约29%，大幅超越标普500指数，这和美国总统Donald Trump的关税政策及其他政策决策持续干扰美股市场有关。周二，金价创历史新高，突破每盎司3500美元。SPDR Gold Shares ETF周二也达到自2004年11月成立以来的历史最高交易价，并在2025年迄今已上涨近30%。支撑Shearer做出这一乐观预测的，是其对宏观环境的预期——他认为这种环境将继续支持各国央行保持高位购金水平，同时也会促使ETF和投资者增加黄金配置。近年来，央行显著提升了对这一避险资产的持有量，以抵御市场波动。Shearer表示，鉴于当前、贸易以及美国关税政策带来的持续不确定性，再加上地缘政治联盟变数增多，预计各国央行在2025年的购金总量将达900吨。他写道：“即便黄金价格因需求猛增和库存紧张而上涨，我们仍认为，各国央行的结构性黄金配置需求将可能持续多年，并在这一过程中自然地提高黄金在其储备中的占比。”这位策略师还提到，在2025年和2026年面临衰退与滞胀威胁的情形下，个人投资者也可能持续买入黄金；同时，美国国债收益率在“非典型”避险情绪推动下上扬，引发了对外国投资者可能抛售美债的担忧，也进一步提升了黄金的吸引力。此外，他表示，考虑到人民币可能走弱，中国散户投资者的黄金需求仍保持强劲，这或许会为金市带来新的增量资金。

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